宏觀經(jīng)濟——全球經(jīng)濟復(fù)蘇為大趨勢
發(fā)稿時間：2017-02-10一、全球經(jīng)濟復(fù)蘇為大趨勢
2016年全球經(jīng)濟可謂不溫不火。一方面主要國家經(jīng)濟繼續(xù)復(fù)蘇；另一方面全球經(jīng)濟增長乏力，多數(shù)國家經(jīng)濟增速仍低于潛在增長率。1月份，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布最新《世界經(jīng)濟展望》報告中，預(yù)計中國2017年經(jīng)濟增速為6.5%，較上期上調(diào)0.3個百分點；維持世界經(jīng)濟3.4%不變。
分析認(rèn)為：2017年全球經(jīng)濟仍將處于緩慢復(fù)蘇狀態(tài)，本輪危機之后主要經(jīng)濟體宏觀基本面緩慢改善。但仍要關(guān)注歐盟解體危機、去全球化的貿(mào)易保護主義以及貨幣政策效力減弱等風(fēng)險對全球經(jīng)濟復(fù)蘇的弱化。
二、國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)謹(jǐn)防金融風(fēng)險
從兩會報告來看，積極的財政政策和穩(wěn)健中性的貨幣政策將貫穿整個2017年。1月份，CPI指數(shù)同比上漲2.5%；PPI指數(shù)同比上漲6.9%，疊加PMI數(shù)據(jù)和進出口數(shù)據(jù)均表明國內(nèi)經(jīng)濟平穩(wěn)勢頭仍在延續(xù)；但多地方政府報告下調(diào)2017年GDP增速目標(biāo)顯示國內(nèi)經(jīng)濟依然面臨較大下行壓力。
分析認(rèn)為：目前國內(nèi)經(jīng)濟運行趨穩(wěn)，但高債務(wù)、高杠桿致使國內(nèi)經(jīng)濟金融風(fēng)險較高。1月份CPI/PPI同比漲幅雖超預(yù)期但環(huán)比漲幅并不明顯，通脹壓力依舊溫和，未來國內(nèi)大宗商品價格仍以震蕩為主。
三、貨幣政策保持穩(wěn)健中性
據(jù)央行數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，中國12月M2貨幣供應(yīng)同比增速為11.3%，環(huán)比回落0.1個百分點；M1貨幣供應(yīng)同比增速為21.4%，環(huán)比回落1.3個百分點。 M1與M2剪刀差進一步縮小為10.1%。
分析認(rèn)為：2017年年初，央行通過接連上調(diào)常備借貸便利利率和7天、14天和28天逆回購中標(biāo)利率，給市場貨幣政策收緊的信號。但沒有直接采取加息策略，顯示出央行僅為環(huán)節(jié)資本外流壓力采取的短期行為，長期政策仍以穩(wěn)健為主，加息意愿仍較弱。
四、人民幣匯率貶值壓力較大
中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日，人民幣外匯匯率中間價報收于688.19，較年初升值0.98%。其中，CFETS人民幣匯率指數(shù)為94.03，較年初貶值0.84%；BIS貨幣籃子和SDR貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)分別為95.26和95.43，分別較年初貶值1.02%和0.07%。
分析認(rèn)為：國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)回升，加上金融市場對外開放持續(xù)推進以及穩(wěn)健中性的貨幣政策，美元短期見頂明顯，基本面將支撐人民幣匯率繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，并呈現(xiàn)雙向浮動、有升有貶的運行態(tài)勢。
五、民間投資延續(xù)企穩(wěn)態(tài)勢
據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年1-12月，全國固定資產(chǎn)投資同比名義增長8.1%，環(huán)比回落0.2個百分點。民間固定資產(chǎn)投資同比名義增長3.2%，環(huán)比上升0.1個百分點。民間固定資產(chǎn)投資占全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)的比重為61.2%，環(huán)比下降0.3個百分點。
分析認(rèn)為：民間投資增速雖連續(xù)四個月回升，但民間投資持續(xù)低迷、活力不足的形勢依然較為嚴(yán)峻；年初兩會“民間投資”再次成為重要議題，預(yù)計政府將為出臺更多措施來調(diào)動民間投資積極性。
六、大宗的商品交易穩(wěn)定增長
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年1月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.3%，比上月微落0.1個百分點，連續(xù)6個月站上50%的榮枯線，延續(xù)平穩(wěn)擴張態(tài)勢。其中，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為53.1%和52.8%，分別較上月回落0.2和0.4個百分點。總的來看，反映供需變化的生產(chǎn)和新訂單指數(shù)，延續(xù)去年四季度以來向好態(tài)勢，說明當(dāng)前供需基本面良好，增長態(tài)勢均衡。
分析認(rèn)為：2017年經(jīng)濟開局良好，大宗商品交易較為穩(wěn)定，供需方面繼續(xù)保持均衡增長，節(jié)后經(jīng)濟運行仍然有比較好的基礎(chǔ)支撐。
